それ（hit）→ h が落ちる → it
古英語の it は hit と書き、he（彼）の中性の形でした。軽く読まれる語なので頭の h が落ち、中英語で it になりました。所有格の its は、さらに新しい形です。16世紀末に its が現れるまでは、his が「その」の意味も表していました。1611年の欽定訳聖書にも、if the salt have lost his savour（塩がその味を失ったら）とあります。its が広く使われるようになったのは17世紀のことです。
（語源の出典・確認先：Online Etymology Dictionary ／ Merriam-Webster ／ Wiktionary 参考文献の一覧）
よく使う形：It is 〜 to do(…するのは〜だ)
天気・時間・距離の文では意味のない主語として大活躍(It is sunny. / It is ten.)
形式主語 It is ... to do / that ... と、天気・時間・距離の it が頻出。it's（＝it is）と its（その）を混同しない。
受験ミニ情報 It is not until 〜 that ...（〜して初めて…）や It is A that ...（強調構文）は入試の定番。
it と同じ語源の単語です。パーツの意味から推理してみましょう。
古英語hit(それ)から。頭のhが消えてitになった 古英語の it は hit と書き、he（彼）の中性の形でした。軽く読まれる語なので頭の h が落ち、中英語で it になりました。
それは、それを（代名詞）。コアイメージは「話に出た「それ」」です。
天気・時間・距離の文では意味のない主語として大活躍(It is sunny. / It is ten.) 同じ語源の he・him・his とまとめて覚えると効率的です。
/ɪt/（イット）。このページの「発音」ボタンで音声を聞けます。